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美联储加息后 中国央行全线上调逆回购及MLF利率

放大字体  缩小字体 更新日期:2017-03-16 10:59:16  来源:华尔街见闻  浏览次数:175
    美联储加息之后第二天,中国央行全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率,为三个月以来第三次开展此类行动。
    中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%,此前为2.35%;200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%,此前为2.5%;400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%,此前为2.65%。
    央行今日进行3030亿元MLF(中期借贷便利)操作。其中,6个月期MLF操作利率3.05%,较前次上调10个基点。1年期MLF操作利率3.20%,较前次上调10个基点。
    在上述行动之后,中国央行有关负责人在答记者问中表示,此次中标利率上行是市场化招投标的结果。观察是否加息则要看是否调整存贷款基准利率,中标利率上行并不是加息。
    央行行动意图
    至于央行选择在此时点上调逆回购及MLF利率的原因,申万宏源宏观团队认为,“从时点上来看,跟随美联储加息的可能性较大。”
    上述央行答记者问还给出了另外一个原因:“中标利率跟着市场利率走是正常的。如果二者利差越来越大,就会出现套利空间和不公平,市场定价也会扭曲。”
    申万宏源宏观团队也认为:“尽管美联储发言偏鸽派,加息后美元和美债回调,但对于经济和通胀的表述偏乐观、且讨论缩表,后续美元仍将持续上行。因此,央行再度提高利率,表露出稳定利差和汇率的意愿。”
    防风险也是央行今日开展行动的缘由之一。上述央行答记者问称:“从最近一段时间看,利率更富弹性,也有助于去杠杆、抑泡沫、防风险,符合中央经济工作会议精神。”
    申万宏源宏观团队评论称,近期房价上涨预期再起,地产调控再加码。政府工作报告中提出“对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕”,叠加资管监管升级,央行顺势上调利率,也是出于防风险的考虑
    天风研究·固收孙彬彬团队认为,央行紧跟美联储加息步伐上调政策利率,反映了在二元悖论下存在“防范大的货币错配和资本大规模流动冲击实体经济”的需要,即为了防范资本外流。
    此外,该天风证券团队还认为,中国央行这是在为货币政策抢空间:“在市场基于基本面担忧,蠢蠢欲动之际,央行再度上调政策利率,货币政策抢空间迹象明显。”
    申万宏源宏观团队预计,尽管后续通胀对政策的约束将缓解,但美联储连续加息叠加国内经济平稳,后续仍需继续关注利率再度上调的可能
    今年每月行动一次
    中国央行曾经在2月3日全线上调逆回购中标利率,同时还上调了SLF(常备借贷便利)贷款利率。更早之前的1月末,中国央行首次上调MLF操作利率,幅度10个基点。
    当时招商证券徐寒飞称,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。
    高盛当时称,金融去杠杆以及宏观经济状况对货币政策收紧的要求基本仍然存在,除非银行间市场出现更加明显的杠杆去化,或者经济活动大幅放缓,否则中国央行的政策收紧倾向仍将继续保持。
    九州证券邓海清当时表示,央行的货币政策从宽松周期到收紧周期、从隐性逐渐走向显性。未来将符合“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”的路径。
    在美联储周三宣布加息25个基点至0.75%-1.0%区间之后的第二日,中国香港金管局上调基准利率25个基点,至1.25%。澳门金管局将贴现窗基本利率调升至1.25%。
 
 
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